2.2. Дерево факторов стоимости: основные понятия и определения

Вниманию читателя предлагается один из ключевых инструментов VBM – построение так называемого «Дерева факторов стоимости» (далее – ДФС).

Суть данного инструмента состоит в том, чтобы разложить на составляющие части некий целевой параметр, выбранный в качестве основного критерия бизнеса, отдельного проекта или подразделения в контексте управления стоимостью компании. Такой целевой параметр мы будем называть «целевой индикатор».

«Промежуточными индикаторами» мы будем называть параметры, на которые раскладывается целевой индикатор, но которые не являются конечным звеном в ДФС. Перечень параметров, на которые, в конце концов, будут разложены промежуточные индикаторы (т. е. конечное звено ДФС) мы будем называть «факторами стоимости».

Одним из простейших и чисто формальных примеров построения ДФС может служить представление отдачи на вложенный капитал (ROIC – return on investment capital) как отношения к объему вложенного капитала величины прибыли, которую в свою очередь можно представить как разность между оборотом и издержками. Далее, в случае рассмотрения упрощенной однопродуктовой компании, ее оборот можно представить как произведение объема продаж в натуральных единицах и цены товара в денежных единицах (см. рис. ниже).

Представляется необходимым сразу же подчеркнуть: данный пример является формальным потому, что, по сути, он не удовлетворяет требованиям грамотного построения ДФС, о которых пойдет речь далее, а лишь иллюстрирует базовый принцип построения дерева, как одного из способов графического представления системы арифметических взаимосвязей между параметрами.

Рисунок 8. Схематическое представление ДФС на примере параметра ROIC

Наряду с количественными (как правило, арифметическими, реже – функциональными) взаимосвязями между индикаторами возможны также качественные взаимосвязи. В этом случае большую роль играет «сила» влияния того или иного фактора на целевой показатель, то есть удельный вес данного фактора среди других факторов, одновременно влияющих на тот же параметр.

Рисунок выше иллюстрирует приведенные выше основные определения, которыми мы будем пользоваться в нашем дальнейшем изложении:

Целевой индикатор (ЦИ) в данном случае – возврат на вложенные средства (ROIC). Выбор целевого индикатора зависит от выбора той или иной концепции управления стоимостью (см. раздел 1.2). Если за основу VBM принята концепция Раппапорта, то в качестве целевого индикатора может выступать объем капитализации; в случае использования концепции Штерна-Стюарта, целевым индикатором может быть экономическая добавленная стоимость (EVA); при применении концепции Бостонской консультативной группы за целевой индикатор могут быть приняты CFROI или родственные ему показатели.

Промежуточными индикаторами (ПИ) на рисунке выше являются прибыль и оборот, поскольку они участвуют в детализации целевого индикатора, но не являются ее конечной ступенью, раскладываясь, в свою очередь, на другие параметры.

Факторами стоимости (ФС) в ДФС, изображенном на рисунке выше, следует считать «замыкающие» дерево параметры: вложенный капитал, издержки, объем продаж и цену, поскольку эти параметры в данном случае не разложены далее ни на какие другие.

Одной из важнейших практических проблем при построении ДФС является чувствительность конечных факторов стоимости к управленческим воздействиям. С одной стороны, такие факторы, как объем вложенного капитала и цена, поддаются прямому управленческому воздействию: оба параметра можно просто «назначить сверху». С другой стороны, представляется очевидным, что простое уменьшение объема вложенного капитала не повлечет за собой автоматического роста целевого индикатора ROIC, поскольку оно может также привести к одновременному сокращению объема продаж вследствие снижения объема производства или сокращения рекламных расходов, которое в свою очередь будет означать уменьшение объема прибыли. Аналогично обстоит дело с назначением цены. Изменение данного фактора также повлечет изменение фактора «объем продаж», причем в противоположную сторону (по закону спроса). Это означает, что более-менее правдоподобный прогноз изменения оборота вследствие изменения цены возможен только при условии точного знания функции спроса и его ценовой эластичности, что на практике бывает весьма проблематично.

Таким образом, само по себе представление общеизвестных арифметических взаимосвязей между экономическими показателями деятельности предприятия в форме ДФС не дает никаких дополнительных возможностей ни для диагностики проблем, ни для принятия управленческих решений. В то же время, грамотно составленное дерево факторов стоимости является мощным и универсальным инструментом, как в диагностике эффективности бизнес-процессов, так и в менеджменте.

Ключевая разница между правильно составленным ДФС и тривиальным копированием экономических формул из учебников и справочников состоит в том, что за первым стоит реальное практическое know-how, а за вторым – в лучшем случае – знание теоретических методик.

Как научиться составлять ДФС на уровне know-how? Как правильно использовать данный инструмент для проведения диагностики эффективности бизнеса и в управлении компанией на всех уровнях? Как сочетать данный инструмент с существующими на сегодняшний день управленческими концепциями, такими как Сбалансированная система показателей (Balanced Scorecard) и т. п.? Ответы на эти и другие аналогичные вопросы Вы найдете далее.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.