Глава 7 ДНК самых инновационных компаний мира

Быстрорастущие компании должны постоянно проводить инновации.

Компании, как акулы. Если они останавливаются, они умирают.

Марк Бениофф, основатель и CEO, Salesforce.com

В первых шести главах книги мы рассказали, как в ином ключе мыслят и действуют инноваторы, чтобы вырабатывать творческие идеи новых продуктов, услуг, процессов и компаний. А теперь переключим внимание на другое: как компании с большим количеством сотрудников формируют нормы инноваций? Без сомнений, с этим сталкиваются управленцы по всему миру, пытаясь выстроить инновационную функцию в своих компаниях, чтобы создавать возможности роста. Прежде чем обратиться к этому вопросу, давайте разберем два других, не менее важных. Первый: какие компании действительно инновационные и могут рассматриваться как пример?

Второй: повышает ли рыночную стоимость компании наличие инновационной составляющей (и публичные представления о компании как инновационной)?

В 2005 году BusinessWeek начал составлять список ста самых инновационных компаний. За основу было взято исследование Boston Consulting Group – опрос руководителей, которые голосовали за компании. (Список 25 самых инновационных компаний с 2005 по 2009 год приведен в таблице 7-1.) Достаточно быстро взглянуть на список, чтобы увидеть компанию Apple на первом месте и Google на втором. Да, по ощущениям, все так. Но по методологии этот список в значительной степени представляет собой соревнование в популярности на основе прошлых заслуг. Действительно ли General Electric, Sony, BMW и Toyota заслуживают быть в числе самых инновационных компаний сегодня?

Таблица 7-1. Список самых инновационных компаний BusinessWeek (2005–2009)[49]

Чтобы ответить на эти вопросы, мы разработали свой собственный список инновационных компаний, исходя из ожиданий будущих инноваций. Мы решили, что лучше всего поискать подсказку у инвесторов, голосующих деньгами и накоплениями, – какие компании с наибольшей вероятностью будут создавать новые продукты, услуги и рынки.

Мы объединились с HOLT (подразделение Credit Suisse, подготовившее аналогичную аналитику для книги The Innovator’s Solution («Решение инноватора»)) и выработали методологию, позволяющую рассчитать, какая доля рыночной стоимости компании может быть отнесена на счет ее существующих продуктов, услуг и рынков. Если стоимость компании превышает величину денежных потоков, относимых на ее имеющиеся проекты, то в этом случае имеет место инновационная премия. Это доля рыночной капитализации, которая не может быть объяснена денежными потоками от имеющихся продуктов и проектов на существующих рынках. Инвесторы платят такую премию, ожидая, что компания разработает новые прибыльные продукты или рынки (подробнее о порядке расчета премии в главе 7). Эту надбавку хотел бы получать любой руководитель и любая компания.

Как рассчитывается инновационная премия

Шаг 1. Для оценки текущей стоимости компании в методике HOLT рассчитывается денежный поток на следующие два года по существующим направлениям бизнеса на основе консенсус-прогнозов аналитиков по прибыли и выручке. Последние вычисляются как медианный результат по совокупности оценок проверенных аналитиков, обозревающих публичную компанию по выборке сервиса Institutional Brokers Estimate System [I/B/E/S]). База сравнения за прошлые периоды (для расчета инновационной премии) – фактически объявленные компанией показатели нормы прибыли и реинвестирования на начальную дату прогнозов денежных потоков.

Шаг 2. Затем в HOLT выводится прогноз свободных денежных потоков за следующие 38 лет по существующим направлениям бизнеса с учетом алгоритмов затухания, разработанных на основе анализа исторических данных о денежных потоках более чем 45 тысяч компаний с более чем 500 тысячами наблюдений. Концепция затухания воплощает самоочевидное понятие, что конкуренция – единственная устойчивая константа на свободных рынках (в духе «творческого разрушения» по Шумпетеру), а технологические изменения и меняющаяся динамика рынков играют в противовес сохранению сверхвысоких планок отдачи (это согласуется с ранее опубликованными исследованиями, устойчиво показывающими эффект «регресса к среднему» в отношении рентабельности компании).

Алгоритм затухания для конкретной компании учитывает следующее:

1. Будущая двухлетняя консенсус-оценка показателя ROI (возврат на инвестированный капитал). Компании с более высокими показателями рентабельности и ROI поддерживают более высокую планку в дальнейшем. Тем не менее исторически большинство компаний отмечают эффект «возврата к среднему», то есть высокие ROI постепенно размываются до средних показателей по экономике в целом. Чем выше текущий уровень прибыли, тем быстрее ожидаемое снижение. (Компании, как правило, сохраняют свои относительные позиции, но расхождение между лучшими и самыми отстающими стремится к сокращению.)

2. Изменения ROI за прошедший период (за предыдущие пять лет). Чем сильнее исторически колебания ROI, тем быстрее в перспективе ROI компании размывается к общей средней. Компании с устойчивыми и стабильными показателями ROI с большей вероятностью сохраняют их на перспективу.

3. Норма реинвестирования. Чем быстрее росла компания в последнее время и чем большую долю средств реинвестировала, тем быстрее ее ROI будет смещаться к общей средней. Для руководства довольно трудно поддерживать высокие показатели финансовых результатов, а с соблюдением высоких параметров роста это становится еще сложнее.

Шаг 3. Разница между совокупной стоимостью компании (рыночная стоимость собственного капитала плюс совокупный долг) и стоимостью имеющихся бизнес-направлений составляет собственно инновационную премию, выражаемую в процентах от общей стоимости бизнеса.

Алгоритм затухания HOLT основан на исторических и прогнозных данных о результатах конкретной компании, тем не менее он может отражать отраслевую принадлежность и позиции в секторе. Постольку-поскольку компании в определенном секторе имеют сходные характеристики показателей ROI, изменений и реинвестирования, у них будет также сходный механизм затухания. Существует также очевидная корреляция между ожиданиями затухания и позицией компании в секторе, поскольку у большинства отраслевых лидеров более высокие и стабильные нормы ROI и, так как они уже прошли фазу роста на пути к своим лидирующим позициям, для них больше нет необходимости поддерживать рост в темпах выше среднего.

Для включения компании в наш список самых инновационных мы ставим условие о наличии финансовых результатов не менее чем за 10 лет. Кроме того, мы отслеживаем «исследования и разработки» – с условием, что компания обязательно должна вкладывать в R&D. Чтобы учесть различия в размерах компаний, мы включаем в рассмотрение только те, у которых рыночная стоимость составляет более $10 млрд. В очень редких случаях, когда компании получают более 80 % выручки на одном-единственном рынке в условиях быстрорастущей экономики (например, Индия, Китай), мы полагаем небольшую долю инновационной премии компании [5 % разности в темпах роста] как результат роста основного, домашнего, рынка, а не вывода новых продуктов, услуг или освоения новых сегментов. Соответственно мы применяли небольшую понижающую поправку к инновационной премии таких компаний, но это лишь незначительно отражалось на ранге компании в списке и не приводило к выбыванию какой-то позиции из списка или появлению в нем новой, ранее отсутствовавшей. Инновационная премия в таблицах в данной главе выражает взвешенную среднюю показателей инновационной премии за пять лет с применением весовых коэффициентов в следующем порядке: самый недавний период (30 %), годы 2–4 (20 %), год 5 (10 %).

Так как изменится расклад в топ-25 по версии BusinessWeek с учетом нашей методологии? Наш аналитический подход дает другой порядок расположения. (Наше ранжирование, исходя из средней инновационной премии за пять лет, представлено в таблице 7-1)[50]. В нашей версии Amazon оказывается на первом месте (с 57-процентной премией), Apple на втором месте (52 %), Google – на третьем (49 %), что достаточно близко к списку BusinessWeek. Но взгляните на пятерку замыкающих: у Samsung (–29 %), Sony (–28 %), Honda (–27 %), Toyota (–26 %) и BMW (–26 %) величина денежных потоков от имеющихся направлений работы фактически выше их рыночной стоимости. Другими словами, инвесторы не рассчитывают на рост за счет новых инновационных продуктов и услуг и, что еще хуже, ожидают, что по имеющимся портфелям обороты или рентабельность будут снижаться.

Анализируя эти результаты более подробно, мы увидели, что инвесторов интересуют не только возможности компании осуществлять инновации, но и способность генерировать прибыли от продуктов и услуг. Например, Sony (девятая компания в списке BusinessWeek) и Samsung (номер 12) в прошлом осуществляли инновации в области бытовой электроники, но в последнее время инвесторы не видят у компаний высоких прибылей и не рассчитывают на таковые в будущем. В то же время их конкурент Nintendo (27-й в списке BusinessWeek) показывает инновационную премию в 26 %, из чего следует, что Nintendo не только успешнее зарабатывает на ранее проведенных инновациях (таких, как Wii), но, как ожидается, будет развивать успех и в дальнейшем, что дает компании гораздо более высокое место в рейтинге. Автопроизводители BMW, Toyota и Honda оказались в нашем списке на низких позициях не из-за того, что не будут осуществлять инновации, а по той причине, что им будет очень трудно на этом заработать прибыль. Им предстоит бороться не только с нынешними конкурентами (такими как корейский Hyundai и китайский Chery), но и с совершенно новыми игроками, выходящими на рынок, включая производителей электромобилей Tesla и Coda.

Учитывая описанные расхождения, мы решили составить свой собственный список самых инновационных компаний, исходя из инновационной надбавки. (См. табл. 7-2.) Мы сосредоточились на крупных публичных компаниях (с рыночной стоимостью более $10 млрд), поскольку рейтинг BusinessWeek также составлен для крупных компаний. Из нашего рейтинга стало ясно, что на перспективу Salesforce.com занимает первое место (подрывная компания облачных технологий Бениоффа, о которой мы писали в главе 2), за ней следует Intuitive Surgical (производитель роботизированных хирургических систем da Vinci, о котором речь пойдет далее). Эти компании оказались на самом верху вместе с Amazon, Apple и Google, которые разместились на третьей, пятой и шестой строках соответственно. Заслуживают ли Salesforce.com и Intuitive Surgical двух первых мест в списке? Инвесторы, по всей видимости, думают именно так. Salesforce.com не только возглавила наступление на фронтах облачных технологий, но и вывела на рынок AppExchange, которое Forbes назвал «iTunes среди бизнес-программ» и которое было удостоено наград Software & Information Industry Association, SD Times и других. AppExchange предлагает более тысячи приложений для компаний, подобно тому как iPhone работает для потребителей. Более того, Salesforce.com недавно представила Chatter, новое приложение-соцсеть, своего рода «Facebook для компаний».

Таблица 7-2

Источник: HOLT и The Innovator’s DNA LLC.

Chatter черпает лучшее от Facebook и Twitter и находит им новое применение как инструмент взаимодействия для предприятий (как мы уже писали в главе 2).

Intuitive Surgical (второе место) не менее вдохновляющий пример компании-новатора, давшей миру робот-ассистированную хирургию. Многие виды хирургических вмешательств – например, на простате – теперь во многих операционных проводятся в основном с помощью созданных Intuitive систем da Vinci. А когда-нибудь они смогут выйти на ведущие позиции в военной хирургии. Хирург в Лондоне мог бы с помощью такой системы оперировать раненого в любой горячей точке мира. Система da Vinci стоимостью $1,5 млн позволяет врачу проводить операцию с помощью трехмерной визуализации и четырех роботизированных манипуляторов (рук), достигающих такой точности исполнения, которая большинству хирургов недоступна. Разрез требуется минимальный, меньше возникает ошибок, ускоряется восстановление и снижаются расходы для больниц.

Индийская Hindustan Lever (седьмая строка) не только создает инновационные потребительские товары, но, как было описано в главе 3, применяет инновационный сетевой маркетинговый подход в продаже своей продукции через многотысячную сеть нуждающихся в заработке женщин в деревнях по всей стране. Благодаря этому Hindustan Lever сумела организовать продажи в 135 тыс. деревень и стать маркой народного доверия в Индии – ее продукцией пользуются две трети населения.

Британская Reckitt Benckiser Group (на восьмой строке) – инновационный локомотив, в последние годы зарабатывающий около 40 % выручки от инновационных решений, разработанных за предшествовавшие три года. Многие идеи возникли благодаря внешним контактам с помощью корпоративного веб-сайта IdeaLink, на котором компания размещает задачи, требующие решения, и запрашивает предложения. Так, помимо прочего, один из актуальных запросов – «методы обнаружения паразитов и яиц паразитов».

Датская Vestas Wind Systems (на одиннадцатой позиции) недавно выиграла «кубок инноваций» как самая инновационная компания в стране. Это ведущий в мире поставщик решений для ветроэнергетики и автор целого ряда инноваций, в том числе плавучих платформ для ветроэлектростанций на глубине более тридцати метров.

Мы убеждены, что наша методика лучше выявляет инноваторов на данном этапе и в перспективе и согласуется с утверждением Алана Лафли и Рама Чарана: «Инновация – это конверсия новых идей в выручку и прибыль… На самом деле взаимосвязи между количеством полученных компанией патентов и финансовым успехом нет. Сенсационный продукт, который не приносит пользу клиенту, и финансовый выигрыш компании, инновацией не является. Инновация не состоялась, пока это не отразится на финансовых результатах»[51].

Если вы согласны с этим утверждением, возможно, рейтингу BusinessWeek вы предпочтете наш вариант.