Почему иностранцы не смогут продать все свои доллары

Как часто вы видите подобный комментарий в статьях про доллар США? «Аналитики очень беспокоятся, что иностранцы начнут распродавать доллары».

Следующий раз, когда увидите нечто подобное, проигнорируйте это. Факт в том, что иностранцы – как целое – не смогут продать доллары. В действительности из-за того, что наш торговый дефицит постоянно отдает все новые доллары в руки иностранных граждан, им просто придется постоянно увеличивать свои инвестиции в США.

Правда, остальной мир может выбирать, какие активы США приобретать. Они могут решить, например, продать облигации США, чтобы купить акции США. Или могут двинуться в сферу недвижимости, как сделали японцы в 1980-х. Более того, любое из этих действий, в особенности если производится взволнованными продавцами или покупателями, может повлиять на цену доллара.

Представьте, что японцы захотели бы полностью избавиться от владений недвижимым имуществом в США и долларовых активов. Они не могут это сделать, продав недвижимость американцам, потому, что те заплатят им в долларах. А если продадут недвижимость не американцам, а, скажем, французам за евро – недвижимость останется в руках иностранцев. При любом виде продажи долларовые активы, которые находятся у остального мира (кроме некоторых текущих изменений в цене доллара), не изменятся.

Короче говоря, другие нации просто не могут изъять свои инвестиции из США до тех пор, пока они, как целое, не купят больше товаров и услуг у нас, чем мы покупаем у них. Такое положение дел будет называться положительное торговое сальдо Америки, и у нас его пока нет.

Можно помечтать о каких-то радикальных событиях для изменения ситуации. Например, остальной мир может послать США огромную иностранную экономическую помощь, которая требуется для возмещения нашего торгового дефицита. Но при реалистичном взгляде на вещи наш огромный торговый дефицит гарантирует, что остальные страны не только будут держать у себя американские активы, которыми владеют, но и постоянно пополнять их. Именно поэтому американский национальный чистый доход постепенно уплывает от наших берегов.

10 ноября 2003 года

Колонка Уоррена Баффетта совместно с Кэрол Лумис